中航光电、延华智能、御银股份将于11月1日在深交所中小企业板挂牌上市。

中航光电股票代码002179，发行价为16.19元。多数机构认为，中航光电上市首日股价的区间为38.88元-44.21元。

延华智能股票代码为002178，发行价为7.89元。多数机构认为，延华智能上市首日股价的区间为18.00-21.6元之间。

御银股份股票代码为002177，发行价为13.79。多数机构认为，御银股份上市首日股价的区间为19.32-27.60元。

一、中航光电（002179）上市定位分析

中航光电科技股份有限公司股票的发行价为16.19元/股，对应的发行后市盈率为29.98倍。多数机构认为，中航光电上市首日股价的区间为38.88元-44.21元。

1、基本面分析

公司的主导产品为中高端光、电连接器，主要应用于航空、航天、通讯电源、舰船、兵器、电子信息、铁路和电力等行业。公司是目前国内最大的军用连接器制造企业，也是目前国内同行业规模最大的同时具备研制和生产光、电两类连接器产品的专业化企业，具有较为明显的市场优势。近年来，受国家经济持续发展和军工产业投入增加等因素的拉动，上述行业保持了较快的发展速度，对公司产品的需求持续增加。

中国一航为公司控股股东和实际控制人，是国资委直属的中央大型企业集团，致力于以快速成长、建设航空强国为目标的创新型科技产业集团。中国一航系列发展了歼击机、歼击轰炸机、轰炸机、运输机、教练机、侦察机与涡喷发动机、涡扇发动机和空空、地空导弹等产品，能自主研发生产轻重搭配、与发达国家在役主战机种相当的第三代歼击机、第三代大推力涡扇发动机和第四代空空导弹，并自主开展新型航空武器装备的研发。

与公司主营业务相似的上市公司有两家， 航天电器（002025）和 得润电子（002055），分别于2004 年7 月和2006 年7 月在深圳证券交易所中小板ETF(行情净值)上市。其中航天电器主要生产继电器、连接器和锂电池；得润电子主要生产家电连接器。航天电器的连接器产品主要应用于航空、航天和舰船领域，以中高端为主，与公司产品应用领域存在一定的相似性；得润电子主要生产家电连接器，产品主要应用于彩电、空调、冰箱、洗衣机和各类办公设备，与公司产品应用领域有很大不同。

2、首日上市定位预测

【兴业证券】中航光电：军品打造价值 民品承载希望

2007年公司受产能限制，预计营收增长约为12%，2008年因完成对一航兴华的股权控制后将合并报表，另外募集资金项目到位后，新增产能贡献收入，预计公司收入将有约70%的增长，此后每年的增长率应在20%左右。我们预计2007年到2009年主营业务收入分别为5.85亿元、9.93亿元和12.25亿元；2007年到2009年EPS为0.65元、0.84元和0.94元。公司的上市价以2008年28倍PE定价比较合理，以公司08年预测EPS0.84元估计，上市合理价应在24元左右。

【西南证券】中航光电：业务不分伯仲军工增色不少

经过前一轮调整，电子元器件行业平均市盈率水平已回落至30-35倍之间。但公司还具备一定的军工题材，估值上有理由给予一定程度的议价。综合考虑后我们认为给予公司07年34-38倍市盈率是合理的，对应的估值范围应在25元-29元之间。公司发行价为16.19元，相对我们的估值有30%到40%的折价，建议投资者积极参与申购。参考近期新股上市的表现，预计公司上市首日股价有望突破50元。

【华泰证券】中航光电：军品民品并举 打造连接器龙头

我们认为公司二级市场合理股价区间为25.92-29.47元，对应07年0.695元每股收益的动态PE区间为37.3-42.4倍之间。由于目前新股上市首日大幅度溢价成交，股价可能会超过合理股价区间。如果考虑新股首日50％的溢价，首日股价的区间为38.88元-44.21元。

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